支撑稳当可靠的财产稳当可靠的财产 奥卡思惟,SAMSONITE的收益由支配层把持。,在财务犯伪造罪、支配作弊和库存成绩。。理由蓝 奥卡评价评价,SAMSONITE的有理股价是,相当于在昨日的解决下调。。

这是香港一份的本源。,作者汉娜,原赋予头衔香港一份2018支撑最早的枪:为是什么萨摩尼?

一星期前,可鄙的人股接近至多、一位完整的的课题前进,叫SorenAandahl,他亲自开了门。,创办新沽空基金Blue Orca Capital。

为了蓝色 奥卡的概要的起霸,SorenAandahl也收回了布告。:“曾经锁定一只港股,5月底发给枪械,百货商店评价比懂得香港一份都大。。”

支撑非但仅是引起恼怒。,吃甜瓜的一种汇流处过错一件盛事。,亲密的很多人都猜度过。,5月底谁会变蓝? 桌子的的奥卡菜。。

你命令了吗?憎恨怎样,我没命令。。

在这非常上某个曲解。,由于他一向在抢购香港一份。,最大的百货商店评价超越700亿。,因而推断很多吃甜瓜的一种的意向70安排相等地抛锚。,举枪时之姿势举枪时之姿势的百货商店评价能够约为1000亿股。。可是笔者疏忽了一小一项。,在这时机,可鄙的人手过错乔治.格罗斯。,不外Blue Orca。

自然,偶数的无锚定的曲解,我以为我猜不出蓝色。 奥卡的最早的场竞赛是萨摩尼。。股市间断前,市值为1亿港元。,下跌超越12点。,逼近前少量。

1. 它眼神不像是空军士兵的贤人。

作为一只刚创办的沽空基金,选择一家全局的著名的公司试试刀。,实则,勇气是值当夸赞的。。

SAMSONITE()创办于1910。,乃,它的加密传动装置与词藻华丽的污名普拉达划一。:历史悠久。它是眼前全局的上最大的手提箱公司。,它的污名在一大篮子里。,更SAMSONITE污名,不动的:American Tourister、High Sierra、Hartmann、Lipault、Speck、Gregory、TUMI。历数这人篮子里的覆盖。,我置信很多吃甜瓜的一种看这部戏的人都是。

SAMSONITE的污名矩阵容纳近乎懂得等级的定势。,TUMI是最高端的污名。。在2016,SAMSONITE买卖了全局的第三大无用的物或人事情。。不外,在Blue 奥卡的眼睛,图米几乎难以忍受。,这只一商业专科学校先生应用它。。

Blue 奥卡也距了SAMSONITE的全球大使。,大使无应用图米。,过错萨摩尼人。,自然,它不会的是美国旅。,这是荒芜的污名LV。。

吃瓜的人近乎猜不透。,这也生根萨摩尼人过来的体现和财务状况。。

总体关于,知显示看待,SAMSONITE的功能完整微弱。,收益和加边于长年累月增长,现金流动量很标致。。又,经纪作战的净现金流动量量在最早的一刻钟为拒绝。,这同样蓝色的。 奥卡思惟新美好的已确定的财技游玩扛接连地的理性经过。

报酬远景,毛利率、净加边于率、净资产产额自上市以后一向在爬坡。。

财务状况良好。,2016年预先阻止近乎无有息倾向,但在2016年收买TUMI让表上多了亿金钱的俗歌过失。惠山乳业的自创,条件业绩不好地,笔者就霉臭产生标致的现金流动量。,必然是在借钱。。萨摩尼借钱买图米。,现金流动量装饰不真正的什么填空处。。

同时,自公司上市以后,股息曾经发给。,并且一向在爬坡。。

归属于合伙的2017净加边于为1亿金钱,同比增长;2018财季最早的一刻钟净加边于为合伙万亿的元,同比增长。

按间断前的市值485亿港币算,SimSOLITE的静态PE约为19倍。。憎恨是什么,这过错一提高某人的地位的领会。。对过来财务状况的再深思熟虑的,SAMSONITE眼神不像是支撑者。,异常地平静一只新沽空基金的首秀。

2. 为是什么蓝色? 虎眼石

上述的辨析,像我左右的人,吃瓜的人把密切注意拔摆脱了。。现时让笔者看待看蓝色。 奥卡查明了什么卓越的的东西吗?。

Blue ORCA的短路传闻是48页。,归结起来,支撑有两个要点。。

最早的点是精确的。,这霉臭是一掌握财政诈骗案。。蓝色用悬挂物装饰的掌握财政 奥卡提到了三点。,率先,在收买中应扩展周旋赞颂的数额。,二、在买卖TUMI亚洲分发者时传闻库存缺乏。,三是一份大幅缩减。。

收买TUMI时的周旋赞颂,位置是左右的:Blue 奥卡博得前1个月,但是39的TIMI周旋赞颂被查明。 Million,应计倾向(应计倾向) 费),但是76 Million。

当撒母耳买了土米,,所企图的传闻显示,8月1日支出的TUMI2016 Million,时期但是1个月了。,TUMI周旋赞颂提高某人的地位了1亿。,应计倾向,它也提高某人的地位了61.6。 Million。

一般关于,在收买时,理由奖学金获得者标准,资产倾向评价,支配具有很大的价钱释放。。可是蓝色 奥卡思惟这些应收账户赞颂都是短期的,有和约合同书的,乃,它的评价完整高。。更,蓝色 ORCA查明过来的TIMI周旋赞颂和应计倾向。仅有些人1个月,TUMI的周旋赞颂怎地就爬坡了80%呢?条件相形过来第十一刻钟的平均率,下跌了94%。

Blue 奥卡思惟新美好的的支配层在犯伪造罪,周旋收缩的周旋赞颂,把已确定的费从加边于表中移出。,所以完成虚提高某人的地位边于的有影响的人。。条件本钱包罗在内。,Blue 奥卡思惟新美好的的EBIDDA要低12%,净加边于霉臭压低24%。。

同时两个掌握财政技术在在这非常上无详述的阐明。,感兴趣的,你可以本人看。。上述的公司毛利率持续爬坡。,Blue 奥卡思惟这是公司经过奖学金获得者恶作剧玩摆脱的,不行持续。

居第二位的点是支配和互插买卖。。Blue ORCA查明该公司的首席执行官持续欺诈。,Tainwala无博得博士学位。,但在很多时机,无论如何正式平静非官方的,他们都高位博士生修饰。。我无想到,Blue 奥卡的历史也将是可取的。。Blue ORCA表现,这种欺诈行动足以将Tainwala从CEO快速行进上拉摆脱。。

Blue 兽人指明,在表里不一支配的用水砣测深下。,公司内部把持在数量庞大的数量庞大的成绩和互插成绩。。比如,SAMSONITE南亚营利法人(South) Asian 营利法人),该公司由SAMSONITE和Tainwala家族协同经纪。,分得的财产分派是60%和40%。

理由最正确的方法,此类关系买卖,应严厉监视SAMSONITE审计同胎仔。。SAMSONITE的听者是四大毕马威经过。,SAMSONITE南亚公司最后是由L公司的一业务或活动范围审计的。,但不到某年级的学生。。,毕马威辞去了行使职责。,代替印度局部的的奖学金获得者师事务所。。

憎恨怎样,这人重要官职都有网站。,但不到某年级的学生。。,它也退职了。,逐渐变细了。,这人家眷甚至无一网站。。

比如,Bagzone的联系公司。,这同样由Tainwala把持的。。Bagzone在印度经纪85家新美好的专卖店因此46家多污名店。Blue ORCA查明发表给Bagzone的矿质水接近长年累月缩减。,但应收账户赞颂在爬坡。,超越推销量。。

Bagzone有超越60%的库存来自某处SAMSONITE。,并且掌握财政铺放在使加重。,积年费用。

Blue 奥卡询问Bagzone对田瓦拉家族的引力。,同时,他询问桑索特对Bagzone的姿态。。就接近关于,Bagzone发展、成长的状况或高度很小。,SAMSONITE可以选择关门这人频道。,可是萨摩尼特无左右做。,它在课题不竭爬坡的应收账户赞颂。。

Blue 奥卡思惟Bagzone在的目标是安置新美好的卖不动的存货。不管数额对立较小,但思索SAMSONITE本质上,加边于率没有高。,有影响的人依然很大。。同时,Blue ORCA提示出资者Valead(加拿大制药业企业巨头),IT把持的专业药学广泛分布,确保推销过高出价药品。,事业其立案收益过高。。

外面不动的很多。,不要正式的讨论它。

终极落入估值。,后面提到的。,Blue 奥卡思惟新美好的完整辜负与荒芜的污名站肩并肩的,自然,估值同样非常的。,仅仅与中端污名停止较比。,我以为他们都夸赞了萨摩尼。。由于手提箱的消耗量很低。,平均率移位时期为8~10年。。

Blue ORCA应用了四种领会方法。,减去切断加边于增长。,思索支配层在评价说得中肯表里不一行动。,同属一个时期的平均率打折扣15%。,增加SAMSONITE的有理股价是,相当于在昨日的解决下调。。

3. 瓜瓜怎地办?

像我左右无本人的一份的人一定不会的战栗。,实则,看一眼蓝色。 奥卡的短路报道依然完整使成为一体高兴的。,但我平静不克不及断定蓝色。 奥卡能站得住吗?,它还需求证明它条件在通知懂得的最正确的方法。。在附近吃甜瓜的一种的人来说,这真的不轻易断定。。

但有一件事是一定的。,从这些技术的辨析,对吃甜瓜的一种的人的启发:支配的加边于是多轻易被操纵者。,复杂地拉几张表是多不行靠。。

装饰过错一件轻易的事。。吃甜瓜的一种的汇流处,一方面,笔者得面临动摇的百货商店。,各类出资者,在另一方面,笔者得面临卓越的的支配水平。,无人熟谙茬。。

作为一俗人,笔者仅仅形式本人的充其量的圈。,装饰一家你知情和知情的公司。,才干在这人浮躁的的百货商店上活着。

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